Reglas de Liquidación, Liquidación y Beneficios Esta es la sección más grande en el Rulebook que provee reglas para la liquidación y compensación de contratos de mercado de Exchange y para el manejo de acciones de beneficios tales como pagos de dividendos y acciones corporativas. Las reglas de liquidación requieren que una firma miembro se asegure de que cada transacción realizada en el intercambio sea debidamente resuelta. Hay reglas en relación con el tiempo de liquidación, liquidación obligatoria, lugar de liquidación y el aplazamiento o extensión del período de liquidación. Además, las normas se refieren a la entrega entre oficinas, transferencias certificadas y liquidaciones tardías. La Bolsa opera un servicio de compra por el cual una firma miembro puede solicitar que el Intercambio compre acciones en su nombre. Las reglas relativas a la compra están incluidas en esta sección, pero los procedimientos operacionales y el proceso están disponibles por separado en la sección de compra. Las reglas relativas a la compensación de operaciones a través de una contraparte central se incluyen en esta sección, incluyendo las cláusulas de compensación, conveniencia continua, contratos de contraparte central y compensación de liquidación. Por último, hay normas relativas a las situaciones de beneficios generales y cómo deben tratarse. Estos incluyen dividendos, emisiones de derechos, emisiones de capitalización, emisiones de derechos, conversiones y dibujos, adquisiciones y situaciones de acciones. Liquidación de compensación - Acciones NSCCL lleva a cabo funciones de compensación y liquidación según los ciclos de liquidación proporcionados en el programa de liquidación. La función de compensación de la corporación de compensación está diseñada para calcular a) lo que los miembros deben entregar yb) lo que los miembros deben recibir en la fecha de liquidación. La liquidación es un proceso de dos vías que implica la transferencia de fondos y valores en la fecha de liquidación. NSCCL también ha ideado un mecanismo para manejar varias situaciones excepcionales como escasez de seguridad, mala entrega, objeciones de la compañía, liquidación de la subasta, etc. La compensación es el proceso de determinación de las obligaciones, después de lo cual las obligaciones son pagadas por liquidación. NSCCL tiene dos categorías de miembros compensadores: miembros de compensación de operaciones y custodios. Los miembros que negocian pueden negociar en una base propietaria o negociar para sus clientes. Todas las operaciones de propiedad se convierten en la obligación de los miembros para la liquidación. Cuando los miembros comerciantes comercian en nombre de sus clientes, podrían comerciar con clientes normales o con clientes que se asentarían a través de sus custodios. Los negocios que son para su liquidación por los Custodios se indican con un código de Participante Custodio (CP) y el mismo está sujeto a la confirmación por parte del Custodio respectivo. El custodio deberá confirmar la liquidación de estas operaciones el día T 1 antes de la hora de corte 1.00 p. m. La no confirmación por parte del custodio traspasa la obligación comercial sobre el miembro que ha introducido el comercio para el cliente respectivo. Se adopta un procedimiento de compensación multilateral para determinar las obligaciones de liquidación neta (posiciones de entrega / recepción) de los miembros compensadores. En consecuencia, un miembro compensador tendría obligaciones de pago o de desembolso para fondos y valores por separado. En el caso de los valores en el segmento de Comercio para la Vigilancia Comercial y las operaciones de subasta, las obligaciones se determinan sobre una base bruta, es decir, cada comercio resulta en una obligación de entregar y recibir de los fondos y valores. Las obligaciones de pago y de pago de los miembros por los fondos y valores se determinan a las 2:30 p. m. en T 1 día y se les descarga para que puedan liquidar sus obligaciones en el día de liquidación (T2). Instalación de entrega automática Para el pago a través de NSDL / CDSL se ha proporcionado una facilidad a los miembros en los que las instrucciones de entrega serán generadas automáticamente por la Corporación de Compensación sobre la base de las obligaciones de entrega neta de sus Miembros Compensadores. Estas instrucciones se darán a conocer el día T1 a NSDL / CDSL y los valores en las cuentas del grupo de miembros de compensación se marcarán para el pago. Los miembros de compensación que deseen hacer uso de esta facilidad deberán enviar una carta en el formato proporcionado en el anexo. Operaciones aprobadas y no liquidadas NSCCL realiza la compensación y liquidación de operaciones realizadas en la bolsa, excepto Comercio para el segmento de comercio físico del mercado de capitales. La principal responsabilidad de resolver estos acuerdos recae directamente en los miembros y la Bolsa sólo supervisa el acuerdo. Las partes están obligadas a informar de la liquidación de estos acuerdos a la Bolsa. Explicación de cómo se mueven las acciones en el sistema de liquidación de valores He explicado aquí cómo se mueve el dinero en el sistema bancario y cómo el sistema Bitcoin nos hace revisar nuestras suposiciones acerca de lo que un sistema de pagos debe tener en cuenta me gusta. En este post, vuelvo mi atención a la liquidación de valores. Si le vendo algunas acciones a usted, ¿cómo se mueven de mi cuenta a la suya? ¿Qué está moviendo realmente? ¿Qué entiendo por cuenta? ¿Quién está involucrado? ¿Cuáles son las partes móviles? He argumentado desde hace algún tiempo que el sistema Bitcoin es mejor considerado como Un registro de activos globales y descentralizados y que algunos de los activos que podría registrar, seguir y transferir podrían ser valores (acciones y bonos). En este post, vuelvo a lo básico para explicar lo que realmente sucede detrás de las escenas de hoy y utilizarlo para pensar en las implicaciones si los esquemas como ColoredCoins. org o MasterCoin ganan tracción. He discutido estos sistemas en un par de artículos aquí (monedas de colores) y aquí (MasterCoin). Como en el artículo anterior, mi enfoque es impartir comprensión contando una historia y construyendo una narrativa. Esto significa que algunos de los detalles precisos pueden simplificarse. Así que por favor no construir un sistema de liquidación de valores para su cliente utilizando este artículo como su guía En primer lugar, permite establecer un terreno común. Aquí están las suposiciones simplificadoras que voy a hacer: Im que va a inventar una compañía ficticia llamada MegaCorp Im que va a asumir que comenzamos detrás en los días en que los certificados estaban en forma de papel. Mal paso a los sistemas electrónicos más adelante en el artículo, pero creo que ayuda primero a pensar en el papel que nos ayuda a mantener un registro de lo que realmente está pasando voy a reescribir la historia para adaptarse a la historia. Por último, Im va a asumir que ya existe MegaCorp, ha emitido acciones y que están en manos de un gran número de personas, los bancos y otras empresas. Si usted es un historiador de las finanzas, este artículo no es para usted. Voy a asumir que eres uno de estos propietarios. ¿Cómo se emitieron estas acciones sería una historia fascinante en sí, pero no hay espacio aquí para hablar de finanzas corporativas, ofertas públicas de propiedad y todo el resto. Google: la actividad del mercado primario es un área realmente interesante de la banca de inversión. Entonces empecemos. Usted posee algunas acciones de MegaCorp y quiere venderlas. La venta de acciones si todo estaba basado en papel Así que usted posee algunas acciones en MegaCorp y tiene un pedazo de papel que lo demuestra: un certificado de acciones. Le gustaría vender esas acciones. Ahora tienes un problema. ¿Cómo encontrar a alguien que está dispuesto a comprar de usted Supongo que podría poner un anuncio en el papel o tal vez paseo por la ciudad usando un tablero de sándwiches proclamando su deseo de vender. Pero no es ideal. Figura 1 El problema fundamental: ¿cómo un vendedor encuentra un comprador o un comprador encontrar un vendedor La respuesta obvia es que todo sería mucho más fácil si había un lugar un lugar donde la gente comúnmente en el negocio de compra y venta de acciones podría Reunirse y encontrarse. Felizmente, hay y llamamos a estos lugares las bolsas de valores. En los primeros días, eran simplemente casas de café o bajo un árbol de Buttonwood en centros de comercio como Londres. Con el tiempo, se formalizaron. Pero la idea es la misma: concentrar a los compradores y vendedores en un solo lugar para maximizar la posibilidad de hacer coincidir entre sí. Esto agrega una nueva caja a nuestro diagrama: la bolsa de valores. Figura 2 Una bolsa de valores reúne compradores y vendedores para ayudarlos a ejecutar operaciones. Sin embargo, todavía existen algunos problemas. ¿Qué pasa si usted es sólo un comprador o vendedor ocasional ¿Realmente desea tener que trek a Londres o Nueva York cada vez que desea comprar o vender Y como un fuera de la ciudad, ¿realmente crees que obtendrá un buen trato de la Los lugareños que pasan todo su tiempo allí Youd estar completamente fuera de su profundidad. Así que probablemente valoraría los servicios de un intermediario que podría ir al intercambio en su nombre y conseguirle el mejor trato que pudieran. Llamamos a estas personas corredores de bolsa (o simplemente corredores). Un ejemplo para los inversionistas minoristas puede ser Charles Schwab. Un ejemplo para, digamos, fondos de pensiones podría ser Deutsche Bank o Morgan Stanley. Figura 3 Corredores actúan en nombre de los compradores y vendedores Youll aviso de que la bolsa se ha convertido en bolsa (s): esto refleja la realidad de que podría haber múltiples lugares que usted podría visitar para el comercio de una determinada acción. Esto crea oportunidades para el arbitraje (el precio puede ser diferente en cada lugar), pero bien ignorarlo a partir de ahora. Ahora esto funciona bien si hay un montón de comercio en acciones MegaCorp: cuando mi agente intenta vender, probablemente habrá alguien más que quiere comprar. Pero qué pasa si no hay compradores en ese momento ¿Significa eso que la parte es inútil Claramente no. Así que hay una oportunidad para alguien para ganarse la vida teniendo un poco de riesgo mediante la compra y venta de acciones por cuenta propia. Mientras que un corredor está actuando en la capacidad de una agencia, esta nueva persona ganaría dinero de su ingenio: compra baja y venta alta con su propio dinero. Llamamos a estas personas fabricantes de mercado ya que literalmente crean un mercado en las acciones en las que se especializan. Llamamos a firmas como Goldman Sachs y corredores de bolsa Morgan Stanley porque algunas de sus filiales participan tanto en corretaje como en mercado en varios mercados. Figura 4 Los fabricantes de mercado compran y venden acciones por su propia cuenta, creando liquidez Adivina qué: todavía tenemos problemas Recuerde: He pedido a mi corredor que venda mis acciones para mí, pero imagino que tienen éxito. Entonces lo que ahora tenemos el complicado problema de la liquidación. Recuerde: todavía estaban en los días de los certificados en papel. Así que mi corredor acaba de vender mis acciones de MegaCorp. Bueno, el comprador va a querer el certificado muy pronto. Y me gustaría bastante el efectivo. Ahora solo podía confiar en mi corredor. Podría dejar el certificado de papel en sus manos y pedirles que reciban el efectivo cuando el corredor de los compradores entrega su dinero. Pero eso significa poner mucha confianza en ese individuo. Y recuerde: elegí el corredor porque podían navegar por el áspero y caer de la bolsa, no porque yo confiaba en sus habilidades de contabilidad peor, qué pasa si MegaCorp emite un dividendo mientras que el certificado de acciones está en manos del corredor Do Realmente tienen la capacidad o la inclinación para recoger el dividen, lo asignan a mi cuenta y me informan sobre esto en una manera oportuna Tal vez, pero probablemente no. Pero todavía tenemos la necesidad de alguien para mantener el certificado seguro y estar a la mano para darle al comprador si una venta tiene lugar. Es sólo que las habilidades necesarias por esta persona son completamente diferentes a los necesarios por el corredor. El corredor necesita ser capaz de negociar el mejor precio para mí. Pero la persona que se ocupa de mi certificado tiene que ser bueno con las cuentas, contabilidad, informes y seguridad. Después de todo, estoy confiando en ellos con la custodia de mi certificado de participación: está en su custodia. Así que llamamos a estas personas custodios. Ejemplos incluyen State Street y Northern Trust, así como divisiones de Citi y HSBC, etc. Figura 5 Los custodios son responsables de la custodia de acciones Así que ahora, cuando mi corredor encuentra un comprador dispuesto en el intercambio, pueden decirle a mi custodio que espere Para recibir efectivo del custodio de los compradores y para enviar el certificado al custodio de los compradores cuando esto sucede. Y mientras que el certificado de acciones está sentado en el custodio, que pueden hacer frente a todas las cosas tediosas que le pueden pasar a una parte durante su vida: dividendos, divisiones de acciones, la votación, como si las acciones necesitan atención regular, como un coche viejo Que necesita un servicio constante: así que llamamos a este negocio el negocio del servicio de valores. La imagen de arriba muestra una línea del comprador / vendedor a sus custodios, porque el custodio está trabajando en su nombre. Sin embargo, los inversores minoristas probablemente no estarán al tanto de esta relación ya que su corredora administrará la relación en su nombre. Así que lo que hemos conseguido puedo presentar mi certificado de acciones con un custodio. Instruir a mi corredor para vender las acciones en mi nombre por encontrar un comprador dispuesto en una bolsa de valores y esperar a que llegue el dinero. Se hizo Erm no tan rápido. Todavía hay varios problemas. La primera se vuelve obvia cuando se piensa en cómo la imagen que he descrito funcionaría en la práctica. Usted tiene un montón de corredores gritando el uno al otro, haciendo oficios todo el tiempo. Sería completamente caótico, sin embargo, de alguna manera, tenemos que llegar a un punto en el que los corredores de compra y venta están de acuerdo completamente en los detalles del comercio que acaba de hacer y han comunicado las instrucciones de liquidación coincidentes a los dos custodios para que puedan resolver el comercio . Eso no va a ser fácil. En realidad, hay bastante trabajo que debe hacerse después del comercio para llegar al punto en el que puede ser liquidado (coincidencia, tal vez compensación, acuerdo de los detalles del acuerdo, acordar el tiempo y el lugar de liquidación, etc, etc). Llamamos a este proceso de compensación. (Yo escribí anteriormente acerca de un ejemplo de vida real de compensación espontánea en el primer intercambio de Bitcoin del mundo abierto.) Y hay un segundo problema, más sutil: ¿cómo sabe mi agente que la persona que están vendiendo es buena para El dinero Y cómo el comprador sabe que mi corredor puede poner sus manos sobre las acciones En el modelo que acabo de describir, no lo hacen. Ahora, tal vez eso no es un problema: después de todo, los custodios inteligentes sólo van a intercambiar acciones y dinero en efectivo al mismo tiempo. Pero sigue siendo problemático: seguro si el comprador resulta no tener el dinero en efectivo, todavía tengo mis acciones, pero quería venderlos Y el precio puede caer antes de que pueda encontrar un comprador de reemplazo. Una cámara de compensación tiene la intención de resolver ambos problemas. Heres cómo: después de un comercio se iguala (ambas partes están de acuerdo en los detalles), la información es enviada a la cámara de compensación por el intercambio. Y aquí está el truco: además de orquestar el proceso de limpieza y preparar todo para el asentamiento, la cámara de compensación hace algo inteligente: entra en el centro del comercio. En efecto, desgarra el comercio y crea dos nuevos en su lugar: se convierte en mi comprador y se convierte en el vendedor para el comprador. De esta manera, no tengo exposición al comprador: si resultan ser un fraude, su ahora el problema de las cámaras de compensación. Y el vendedor final no tiene ninguna exposición a mí: si descubro ser un fraude, el comprador todavía obtiene sus acciones (la cámara de compensación entrará en el mercado y los comprará a otra persona si realmente tiene que hacerlo). Llamamos a esta innovación paso a paso y decir que la cámara de compensación está actuando como una contraparte central si realiza este servicio. Como ejemplo, la Bolsa de Londres utiliza LCH. Clearnet Ltd como su cámara de compensación. Por supuesto, este increíble servicio tiene un precio: cobran una cuota y, lo que es más importante, imponen reglas estrictas sobre quién puede ser un miembro de compensación del intercambio y cómo deben ser ejecutados. De esta manera, la cámara de compensación actúa como un policía, asegurando que sólo personas y empresas con un buen historial y recursos profundos se les permite participar. (Dejaré a un lado si este privilegio de un grupo sobre otro es un bien neto o malo) Así podremos actualizar nuevamente nuestra imagen: Figura 6 Una cámara de compensación maneja el proceso de post-comercio de llegar a un punto donde la asentamiento puede tener lugar Ya menudo también actúa como una contraparte central estaban casi allí, pero todavía hay algunos extremos sueltos. Para ver por qué, considere esto desde la perspectiva de MegaCorps. Hemos estado hablando de comprar y vender sus acciones y todo esto sucede sin ninguna participación de ellos en absoluto. Eso está bien en la mayoría de las circunstancias, pero sí causa problemas de vez en cuando. En concreto, ¿qué sucede cuando la empresa emite un dividendo o quiere que sus accionistas voten en algo ¿Cómo sabe quiénes son sus accionistas Imagínese que sabía que yo era un accionista. ¿Qué ocurre después de que Ive haya vendido las acciones utilizando el sistema anterior a otra persona? ¿Cómo llega la empresa a conocer el nuevo propietario? Ingrese otro jugador: el registrador (Reino Unido) o el agente de transferencia de acciones (US). Estas empresas trabajan en nombre de la empresa y son responsables de mantener un registro de accionistas y mantenerlo actualizado. Si la empresa paga un dividendo, estas empresas son responsables de distribuirlo. Se basan en uno de los participantes en el proceso para decirles acerca de la transferencia de acciones. Un ejemplo de un registrador en el Reino Unido sería Equiniti. Figura 7 Un registrador (o agente de transferencia de acciones) hace un seguimiento de quién es dueño de las acciones de una compañía en nombre de la compañía Ahora, asumí desde el principio que estábamos usando certificados de papel. Y es sorprendente hasta qué punto se puede ir en la descripción sin necesidad de llevarlo a la narrativa en absoluto. Pero, claramente, los certificados de papel son un dolor completo. Pueden perderse, tienes que moverlos alrededor, tienes que volver a emitirlos si la compañía hace una división de acciones, etc. Sería claramente más fácil si eran electrónicos. Para cualquier custodio dado, no es un problema: sólo pueden configurar un sistema de contabilidad de TI para llevar un registro de los certificados de acciones bajo su custodia. Y esto puede funcionar bien: imagínese si el vendedor de una acción usa el mismo custodio que el comprador: si el custodio es electrónico, ningún papel necesita moverse. El custodio sólo puede actualizar sus registros electrónicos para reflejar el nuevo propietario. Pero no funciona si el comprador y el vendedor utilizan diferentes custodios: youd todavía tiene que mover papel entre ellos en este caso. Así que esto plantea una posibilidad interesante: ¿qué pasa si tuviéramos un custodio para los custodios Si los custodios pudieran depositar sus certificados en papel con un tercero de confianza, entonces podrían transferir acciones entre sí simplemente pidiendo a este custodio a los custodios que actualizaran su sistema electrónico Registros y wed nunca necesitan mover el papel de nuevo Y eso es lo que tenemos. A estas organizaciones les llamamos depositarios centrales de valores. En los primeros días, eran sólo eso: un depósito donde los certificados de acciones se colocaron a cambio de una entrada equivalente en el registro electrónico. En efecto, las acciones se inmovilizaron en la CSD. Con el tiempo, la gente ganó confianza en el sistema y acordó que realmente no había ninguna necesidad de certificados de papel en absoluto, así que pasamos de la inmovilización a la desmaterialización. El CSD del Reino Unido es Euroclear (CREST). Esto completa nuestra imagen (y observe cómo es la CSD que informa al registrador cuando las acciones cambian de manos dejadas como un ejercicio a un lector está pensando en qué pasa si las acciones cambian de manos dentro del mismo custodio y lo que significa para la granularidad de los datos En poder de los registradores): Figura 8 Un CSD actúa como el guardián 8220 de los custodios8221 Este cuadro también introduce a los reguladores, los gobiernos y las autoridades fiscales, para su exhaustividad. Sin embargo, no los discuto aquí. Yo también no discutir lo que pasa si youre acciones de comercio transfronterizo. Así que ahora tenemos la historia completa: si quiero vender algunas acciones de MegaCorp, heres lo que sucede: Mis acciones comienzan en la cuenta de mi corredor, que utiliza un custodio para la custodia El corredor ejecuta una venta en un intercambio La cámara de compensación establece Los compradores y vendedores custodios intercambian acciones por efectivo (Entrega versus Pago), utilizando el CDS si las acciones necesitan moverse entre custodios como resultado. Suponiendo que así, el registrador de la compañía es informado. Alguien probablemente tiene que pagar algún tipo de impuestos. Usted notará muchos paralelismos con el sistema de pagos globales: muchos intermediarios y muchos especialistas, todos ellos por una razón, pero imponiendo costos, no obstante. Ahora, dije que usaría esta narración para discutir lo que podría significar para las monedas de color Bitcoin. Creo que hay dos conceptos clave que nos pueden ayudar a pensar a través de modelos viables: el riesgo y el significado de la solución. Considere la imagen anterior: qué riesgos está expuesto a usted como inversionista Idealmente, si compra acciones de MegaCorp, los únicos riesgos a los que desea estar expuestos son los asociados con MegaCorp, realizados a través de cambios en el precio de las acciones o pagos de dividendos. Por lo tanto, el estado ideal es cuando sólo se enfrentan a este riesgo de mercado. Y eso es ampliamente lo que el sistema anterior ofrece: al depositar sus acciones en un banco custodio, que debe mantenerlos en una cuenta segregada en la CDS, usted está protegido, incluso si el custodio se desvanece: sus acciones no se consideran parte de los activos de bancos custodios . Por lo tanto, el único riesgo que está expuesto a más allá del riesgo de mercado (que desea) es el riesgo operacional que el custodio comete un error. Ahora bien, cuando miramos los esquemas de representación de monedas de colores, vemos que existe la noción de un emisor de monedas de colores: alguien que afirma que un conjunto dado de monedas Representa un número particular de acciones en una empresa en particular. Así que ahora tenemos una gran pregunta: ¿quién es este alguien? Esto importa, porque si alguien renega en su promesa o se va a perder, ha perdido sus acciones. Ahora, si un esquema de monedas de colores se injertó en el sistema de hoy, podría funcionar bastante bien si se hace bien. Imagine que una empresa quería ofrecer monedas de colores que representan 100 acciones de MegaCorp. Podrían abrir una cuenta de custodia, financiarla con 100 acciones de MegaCorp como respaldo y matrimonio: estas firmas tal vez podrían competir por la integridad de su transparencia. Sin embargo, los propietarios de monedas color MegaCorp tendrían exposición de contraparte a esta empresa, lo que significa que el perfil de riesgo sería diferente (peor) que si simplemente poseían monedas en una cuenta de custodia regular. Curiosamente, usted no puede superar el problema completamente por tener un banco guardián de ser el emisor porque no es obvio para mí que una moneda de color MegaCorp emitida por un banco custodio es la misma que una acción segregada a los efectos de la protección de quiebra: youd presumiblemente también necesitan Una opinión legal 8211 y yo no soy un abogado Línea inferior: hay trabajo a hacer para ésos que desarrollan estos esquemas. Sin embargo, hay una intrigante posibilidad con este enfoque: pensar en lo que sucede si MegaCorp a sí mismos para emitir monedas de color que representan sus acciones. Cualquier análisis del riesgo de la contraparte se vuelve discutible: si MegaCorp se fue a la quiebra, perdería su dinero, independientemente de cómo se tuvieran sus acciones. Tal vez este sea el futuro (Nótese también que no estoy discutiendo aquí precisamente por qué alguien querría emitir 8211 o comprar 8211 monedas de colores Sin embargo, theres otra manera de mirar esto: usted no tiene que poseer una parte para disfrutar de los beneficios de la propiedad. Contratos por Diferencia (o, más generalmente, Equity Swaps) le permiten disfrutar de las pérdidas o ganancias de poseer una acción sin poseerla. Son, en cambio, contratos. Con una contraparte, en la que la contraparte paga (o recibe) efectivo que coincide con la ganancia o pérdida en el precio de la acción (y el pago de dividendos). Ahora, la contraparte a menudo se cubre su riesgo mediante la compra de las acciones, pero que se convierte en su problema, no el suyo. Así que esto le da todos los beneficios de ser dueño de la acción sin tener que pasar por el dolor de realmente la entrega. También tiene ventajas fiscales en algunas jurisdicciones. La desventaja es que usted asume el riesgo de la contraparte a la parte que emite el CFD: si van busto mientras que usted está en el dinero, usted está fuera de suerte. Pero ya hemos establecido que en cualquier caso podría haber un riesgo de contraparte bastante considerable con monedas de colores. Tal vez este sea el modelo correcto. Todavía no tengo una vista en la que prevalecerá, pero espero que se extienda cómo se construye el sistema de hoy ayudará a otros a pensar esto a través de más claramente. Terminaré con una última observación: la emisión es la parte fácil. Pero alguien todavía tiene que hacer el servicio. Pero note cómo esto es mucho más fácil si utiliza una tecnología como la cadena de bloques: no hay necesidad de las distinciones arbitrarias entre el custodio, la CDS y el registrador: el emisor puede ver inmediatamente cuáles direcciones poseen sus monedas ya quienes deben enviar mensajes o Dividendos Del mismo modo, la naturaleza peer-to-peer de Bitcoin significa que la jerarquía de custodios y CSDs podrían posiblemente colapsarse. Sé que mucha gente piensa que la tecnología blockchain podría ser muy perjudicial para los bancos del mundo, pero lo veo de otra manera: creo que hay grandes oportunidades para aquellas empresas financieras que realmente se toman el tiempo para estudiar este espacio. Comentario final: un recordatorio a los lectores de que este es mi blog personal y las opiniones son mías solo No hablo en nombre de mi empleador Actualización 8211 2014-01-07 8211 Una pregunta que no he abordado anteriormente es precisamente por qué alguien querría resolver Me parece que hay dos posibles respuestas: 1) si la liquidación se puede realizar sobre la cadena de bloques, el costo potencialmente se reduce a la tasa de la transacción de Bitcoin en casos simples 2) si abre el potencial de los custodios, CSDs y registradores / agentes de transferencia de existencias para innovar sus modelos de negocio de una nueva forma: ¿todavía tienen que ser entidades separadas, por ejemplo Además, sería 8216regular8217 empresas ver el valor de convertirse en sus propios emisores, etc Sin embargo, I8217m no está convencido de este enfoque no Cualquier cosa para reducir el riesgo 8211 el desafío sería cómo construir un sistema con riesgo tan bueno como lo que tenemos hoy. Post navigation Hi Gendal, gracias por el gran post I8217ve recientemente comenzó a estudiar los mercados financieros debido a un cambio en mi carrera y este fue el único texto que encontré en línea que fue capaz de explicar el flujo de valores entre los inversores de una manera tan simple y concisa Tengo un par de preguntas difíciles que esperaba que pudiera contestar si tiene tiempo: Si estamos hablando de Custodia Global, ¿cómo cambiaría este flujo supongo que si los comerciantes están tratando en un entorno internacional, cada uno tendría que tener Un sub-custodio en el lugar de emisión, donde se encuentra el emisor, y donde el sub podrá ser un 8222miembro de la CDS. En este caso, ¿quién permitiría que los custodios conocieran el comercio? ¿Es la cámara de compensación o el trabajo de CSD8217 hacer eso? ¿Y quién se encargaría del pago de los valores a los subdividentes? Finalmente, si el sub-custodio recibe los ingresos Entonces wouldn8217t el cliente / inversor necesita una cuenta de efectivo y cuenta de valores con el custodio para cada mercado en el que quiere invertir (lo que doesn8217t suena muy práctico) Gracias en advence por su atención, y por favor disculpe cualquier pregunta tonta o errores de idioma Saludos desde Portugal Marcia marcia 8211 gracias por la retroalimentación y por la gran pregunta. Respuesta corta: I8217m no sure8230 Una de las razones por las que escribo estas piezas es que me ayudan a aprender. Y todavía no he estudiado la custodia global con suficiente profundidad. Mi hipótesis de trabajo es que la clave para responder a esta pregunta es pensar en la mecánica de la ejecución del comercio. Imagine I8217m un inversor del Reino Unido con una relación con un custodio global en el Reino Unido. Quiero comprar algunas acciones polacas en el mercado bursátil polaco. ¿Cómo puedo hacer que suceda? Con quién trabajo para hacer que el comercio ocurra, no tengo tiempo ahora para trabajar a través de los detalles, pero imagino que siguiendo el rastro de allí probablemente nos ayudará a averiguar quiénes son todos los actores y quién necesita Para hablar a quién, etc. (tal vez otro lector de este post sabe la respuesta) Hola, resumen por encima de realmente ayuda a personas como yo, que en las primeras etapas de conocer la vida de los asentamientos. Sin embargo, usted mina para explicar cómo el proceso de la oficina de la parte posterior del banco en las disculpas del FONDO GLOBAL es preguntas ridículas. Gracias mucho esta es una información muy informativa. Podría por favor escribir somthings sobre derivados y todos los métodos todo sería bien si digo diagrama de flujo Reblogged esto en Oracle Fusion Middleware y Oracle SOA World y comentó: Un artículo muy útil sobre el Proceso de Liquidación de Valores Rachell Sproul dice: Gran artículo. Gracias por compartir información útil. Por cierto, mi esposo estaba buscando Reino Unido Review Claim Form A2 el año pasado y utilizó un excelente servicio que tiene 6 millones de formularios. Si otros necesitan llenar el Formulario de Reclamación de Revisión del Reino Unido A2 también. Here8217s a goo. gl/hy82Ii What8217s el papel de un registrador en el escenario completamente desmaterializado Arjun Vohra dice: lenguaje muy fácilmente descrito y comprensible utilizado. Apreciar el esfuerzo. Le haría algunas preguntas relacionadas con el mismo tema si no le importa. Gracias de nuevo por una manera sencilla pero eficaz de explicar todo el proceso. El artículo impresionante ... buscaba algo como esto de un time. It largo me ayudó a entender el ciclo de vida comercial entero .. Gracias vijay srivastava dice: Richard G Brown
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